Kesäkuun kuukausikatsaus - rönsyjä karsittu

Kuukausikatsauksen aika pahimpien työkiireiden hellittäessä. Sijoitusten tilanne kirjoitushetkellä:

AOT + OST = 96 140 €

Nordnet rahastot = 38 270 €

Sijoitukset yhteensä = 134 410 €

Käteinen = 4 100 €

Edellisestä katsauksesta kokonaistilanne ei ole juuri muuttunut. Kesäkuussa myin IPOsta asti holdaamani  Puuilot eli 65 kappaletta Puuiloa myyty 11.6. hintaan 989 €. Puuilo on ollut erittäin hyvä sijoitus ja päädyin myymään sen lopulta siksi, että olen omistanut sitä aivan liian vähän enkä kokenut tähän nykyiseen kurssihintaan haluavani ostaa lisääkään. Samaan syssyyn myin pois samana päivänä ikuisen turskakoneen Lassila Tikanojan sekä sen spinoffin Luotean yhteishintaan 1 242 €. L&T oli myös salkussani pitkään, mutta se oli minulle lähinnä roskaa, vaikka firma roskasta rahaa tekeekin.

Näiden myyntien myötä tulos oli plus miinus nolla eli verotettavaa tästä ei minulle jää. Myynnit olivat turhien rönsyjen karsimista salkusta pois, jotta sain käteistä siirrettyä Nordnetissä lyhyisiin korkoihin. Siinä selitys miksi Nordnetin sijoitukset ovat paisuneet viime kerrasta ja osakesalkun pienentynyt. Lyhyitä korkoja pidän käytännössä sotakassana, mutta ne näkyvät nyt tuolla rahaston luvuissa. Halusin saada turhista rönsyistä käteistä palautettua lyhyisiin korkoihin odottamaan oston paikkaa.

Ostin OSTille lisää Exosensiä 18 kappaletta 24.6. kurssiin 54,8 € hintaan 992 €. En osunut parhaimpaan kurssilaskuun, mikä tuli siis sen koko puolustussektorin korjausliikkeen myötä, mutta tämän hetkinen kurssi on palannut taas sinne 60 € tuntumaan. Lienen hitusen voiton puolella kevään ja kesän Exosens ostoissa, toki kokonaisuutena tukevasti voitolla, koska suurin osa omistamistani Exosensin lapuista on ostettu viime vuoden puolelta. Kesäkuussa lisäksi Pepsi maksoi minulle 54 € osinkoa ja ostin ETFiä Nordnetin puolella kuukausisijoitussuunnitelmani mukaisesti 1000 €:lla.

Luovun kuukausittaisesta YTD tuottoprosentin seuraamisesta, koska se ei oikeastaan ole minulle olennaista. Joka tapauksessa pyrin siirtämään tässä tulevien vuosien aikana painoani merkittävästi indeksiin ja pitämään suorat osakeostot "uudella" rahalla vähissä. Osakesalkustani pyrin siis saamaan keskitetymmän ja kasvattamaan sen sijaan rahastojen määrää. Kesäkuu ei lopulta ollut niin huono kuin se pahimmallaan näytti, kun pahin osakesalkun arvon sulaminen taittui Exosensin ja Kongsbergin elvyttyä isoimmasta niiauksesta.

Hormuzin hässäkkä on alkanut näkyä Kongsbergin tilauksissa

Tällä viikolla saatiin Kongsbergiltä mieluisia uutisia ja vielä oikein kaksin kappalein. Kongsberg on tehnyt Raytheonin kanssa sopimuksen NASAMSin toimittamiseksi Kuwaitille. Miksi Raytheonin kautta eikä suoraan Kuwaitin kanssa? Koska NASAMS on Kongsbergin ja Raytheonin yhteisprojekti, ja asejärjestelmätoimitus menee US Foreign Military Sales Programmen kautta. Tähän taas syy lienee sama kuin Suomella hävittäjäkaupoissa - Win-win situation. USA ja Oranssi Trumputin tykkää erityisesti siitä, että heitä nöyristellään ja heidän aseensa ovat myös hyviä. Jos kerran hyvää ostamalla saadaan vielä oltua mielinkielin tai jopa ruskein kielin Yhdysvaltoihin päin, niin aina parempi.

Kuinkas hyvä juttu tämä sitten on Kongsbergille? Oikein hyvä, sillä Kongsbergin osuus kaupoista on noin 400 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria. Vielä parempaa on se, että NASAMS on myyty Lähi-Itään Irania vastaan puolustautumiseen. Ennakoin jo maaliskuussa, että Hormuzin hässäkkä tulee vielä näkymään Kongsbergin tilauksissa. Voit lukea siitä lisää täältä: Iranin rähinät jatkuvat - lisää tilauksia Kongsbergille? Lasken 1 + 1 ja totean, että Kuwait tarvitsee NASAMSin nimenomaan Hormuzin hässäkän vuoksi. Heillä on tarve tehostaa ilmapuolustustaan Irania vastaan. Heillä on myös tarve miellyttää pääliittolaista eli Yhdysvaltoja, mikä on ironista, koska koko tarve paremmalle puolustukselle Irania vastaan johtuu Oranssin tekosista. Kongsbergin kannalta oleellista on, että NASAMS ostettiin ilmapuolustukseen Irania vastaan, mistä voisi ennakoida, että vastaavia tilauksia voi tulla myös muilta Lähi-Idästä.

Sitten oli vielä uutta JSM-kauppaa. Kongsberg kertoi tästä vain, että salaperäinen nimeämättömäksi jäänyt kuudes maa on liittynyt JSM käyttäjäksi hävittäjilleen. Sopimuksen arvo noin 400 miljoonaa euroa. Todennäköinen ostaja voisi olla Puola tai Belgia, mutta ostajamaa ei halua vielä tulla ulos kaapista asian kanssa. Tähänkin voi vetää Hormuzin kulmaa, vaikka ostaja olisikin eurooppalainen maa, mitä se ei välttämättä ole. Hormuzin hässäkkä lisäsi epävarmuutta ja epävarmus lisää varustautumista. Tässä oleellista, että jälleen uusi maa JSM-ohjuksille. Vieläkään ei mitää merkittäävä uutista NSM-ohjuksiin liittyen, mutta no worries, jos JSM ja NASAMS menee kaupaksi kuin häkä.

Toistan saman kuin Exosensin kohdalla - fundamentit ovat Kongsbergillä kunnossa ja ei ole tarvetta liikaa stressata väliaikaisesta puolustussektorin kyykkäyksestä. Hiljaa hyvä tulee ja tuotteet ovat kunnossa eikä varautuminen mihinkään ole katoamassa. Kongsbergistä voi todeta myös vielä sen verran, että se Saksan kariutunut sotalaivakauppa voi kääntyä vielä pidemmällä aikavälillä Kongsbergille eduksi. Jos Saksa päättää ostaa pienempiä sotalaivoja sen sijaan, niin pienet sotalaivat ovat järjestelmiänsä osalta enemmän standardoituja eikä kustomoituja. Kongsberg tekee juurikin tällaisia standardoituja ratkaisuja eli tilauksia saattaa valua sieltäkin aikanaan Kongsbergin suuntaan. Loppuun vielä terveiset norjan taitoisille.

Tommel opp for Norge på fotballbanen og tommel opp for norske Kongsberg i forsvarsindustrien!

Équiper l’armée tchèque avec Exosens

Lisää uutisia Exosensiltä, mitkä liennyttävät harmitustani siitä, että Exosens otti osumaa puolustussektorin laajamittaisessa laskussa Saksan sotalaivakauppojen peruuntuessa. BROLIS ostaa Exosensiltä 17 000 kuvanvahvistusputkea (IIT) Tsekin asevoimien varustamista varten. Tilaus ei ole yhtä jättimäinen kuin viime vuonna tullut Saksan asevoimien tilaus, mutta on silti iso kauppa. 

Jos jätetään tuo koko puolustussektorin lasku sikseen, niin saimme jälleen hyviä uutisia Exosensiltä, jonka pidemmän aikavälin fundamentit ovat yhä iskussa. Nyt on mielenkiintoista nähdä, että riittääkö tämä kääntämään laskusuunnan vai laskeeko kurssi yhä Rheinmetallin pesuveden mukana. Annetaampa Jerome Cerisierin kertoa miksi tämä kauppa on tärkeä:

This contract marks an important milestone for Exosens. It reflects the confidence placed in the field-proven operational performance, reliability and quality of our advanced image intensifier technology and further strengthens our position as a trusted, ITAR-free partner to NATO armed forces. Together with BROLIS, we are proud to contribute to enhancing the operational capabilities of the Czech Armed Forces while supporting Europe’s strategic autonomy through a resilient and sovereign European Defense Technological and Industrial Base", said Jérôme Cerisier, Chief Executive Officer of Exosens.

Eli Exosensin kentällä testattu ja toimivaksi todettu teknologia on valikoitunut taas yhdelle NATO-maalle käyttöön. NATO-mailla on tapana ostaa samaa mitä muutkin ostavat, joten en odota mitään muuta tulevaisuudessa kuin lisää kauppoja eri NATO-maiden armeijoille. Jerome ei kommentissaan totea sopimuksen kestoa, mutta se on vuoteen 2032 asti. Jälleen kerran kauppa, mikä ulottuu pitkälle tulevaisuuteen ja tuo hyvää läpinäkyvyyttä ja varmuuttaa liikevaihtoon. Erittäin positiivinen juttu ja ominaista näille Exosensin IIT kaupoille. Exosensin juna puksuttaa ja minulla ei ole kiire hypätä siitä pois. Voin kevennellä, jos kurssi palaa lähemmäs all-time highta tässä kesän aikana, mutta aion pitää positioni isona joka tapauksessa.

EIP:ltä strategista rahoitusta Exosensille

Eilisen puolustussektorin laskun jälkeen tuli parahiksi tänä aamuna uusi positiivinen uutinen Exosensilta. Euroopan investointipankki eli käytännössä siis EU on myöntänyt Exosensille rahoitusta. Tässä oleellinen Ad Verbum:

Exosens today announces it has secured a €140 million financing facility with the European Investment Bank (“EIB”) to support the Group’s research, development, and innovation activities, as well as selected industrial investments serving European defense, surveillance, and industrial end markets, which benefit from strong structural growth drivers.

Tämä on hyvä uutinen, koska EIP:n rahoitus on halvempaa kuin markkinaehtoinen rahoitus eikä EIP rahoita ketä tahansa. Se, että saa EIP rahoitusta on vahva signaali siitä, että Euroopan Unioni näkee Exosensin tuotekehityksen sekä tuotteiden tärkeyden koko Euroopalle. Tässä tiedotteessa ei suoraan todeta, että onko tästä rahoituksesta jokin osa korvamerkitty Exosensin jäähdytettyjen infrapunakameroiden tuotannon tuplaamiseen, mutta ei sillä oikeastaan ole merkitystä. Exosens voi joka tapauksessa käyttää tuon EIP rahoituksen johonkin kehitykseen minkä olisivat joka tapauksessa rahoittaneet ja silloin jää omaa rahaa siihen kapasiteetin tuplaamiseen myös. Tämä vähentää tarvetta ottaa ulkopuolista rahoitusta siihen tuotannon tuplaamiseen eli on hyvä juttu. Ei voi yhtääb väheksyä myöskään tuota signaalia, että Exosens saa poliittista tukea Euroopasta.

Tämä ei ole mikään kurssi ylös välittömästi uutinen omasta mielestäni, mutta menee tuohon tasaiseen hyvien uutisten virtaan eli ei vieläkään mitään negatiivista uutista Exosensista, mikä vahvistaa uskoani, että Q2 2026 on ollut hyvä. 

  

Alkaako Theon kilpailla Exosensin kanssa?

Olen mielenkiinnolla odotellut uutisia sekä Theonilta että Exosensiltä, että mitä Theonin vuosiraportissaan antama kryptinen lausunto "seuraavien askelien arvioiminen Exosens sijoituksen osalta ja asian kehittymisestä kertominen ajallaan" (lue lisää: Theonilla ostohousut jalassa?) tarkoittaa käytännössä. Mitään uutta ei ole kuulunut, mutta kun katsoo Theonin tiedotteita tuon vuosiraportin jälkeen niin olen tullut siihen tulokseen, että Theon on luopunut mahdollisista aikeistaan syventää yhteistyötään/omistustaan Exosensistä ja on sen sijaan päättänyt alkaa puhdasverisemmäksi kilpailijaksi Exosensille. 

Theon on nimittäin ostanut Kappa Optronicisia, lyönyt hynttyyt yhteen Safranin kanssa kehittääkseen elektro-optisisia- ja infrapunajärjestelmiä drooneihin sekä aikoo ostaa HGH:n, mikä on myös elektro-optiikka- ja infrapunateknologian yritys. Toisin sanoen Theon lienee arvioinut liikkeitään Exosensin suhteen ja tullut siihen tulokseen, että eivät joko kykene ostamaan Exosensiä, eivät saa sitä sopivaan hintaan tai jäisivät liian riippuvaiseksi Exosensistä, jos satsaavat siihen suuresti. Theon on uskoakseni päättänyt, että haluavat kuitenkin päästä samoille apajille ja luovat nyt kilpailukykyä samalle markkinalle. 

Tästä ei voi Exosens sijoittajana suoraan vetää johtopäätöstä, että tämä olisi negatiivista tai positiivista. Jos Theon on tosiaan pyrkimässä samalle markkinalle Exosensin kanssa, niin positiviista on se, että sijoittajana se vahvistaa näkökantaani siitä, että markkina on kuuma ja siellä on tilaa muillekin. Theonilla ei muutoin olisi näin kova halu tulla kilpailemaan Exosensin kanssa, joka on selvästi Theonia edellä tässä asiassa. Negatiivista on se, että Theonin ja Exosensin kumppanuussuhde tulisi muuttumaan ajan kanssa enemmän kilpailevaan suuntaan Theonin rakentaessa liikevaihtoa samasta markkinasta, mikä voi syödä Exosensin liikevaihtoa ja katetta. Kokonaisuutena en näe, että lyhyellä aikavälillä tästä pitäisi Exosens sijoittajan huolestua, mutta Theonin edistymistä pitää pitää silmällä. Lyhyellä aikavälillä sen sijaan tämä toimii vahvana signaalina siitä, että kuvantamisenratkaisut drooneihin liittyen ovat todella sana ja näin ollen pysyn Exosensin kelkassa jatkossakin.

Viimeiset neljä kuukautta Exosensin kurssi on sahaillut 70 € ja 60 € välillä. 70 € tuntuu olevan taso, jossa ostajat loppuvat ja alkaa myynti, kunnes tullaan sinne 60 € ja jossain kohti alkaa taas ostajia löytyä kunnes tullaan sinne 70 €. Olen ostanut tänä vuonna kaksi kertaa hieman päälle ja hieman alle 60 € tason. Nyt harkitsen jälleen uutta ostoa, koska uskon tuon sahailun jatkuvan. Kevennyksen paikka olisi sitten, jos kurssi nousee taas sinne 70 € tasolle. Viime vuoden loppupuolella tein vastaavaa lyhyt aikaista treidailua ja tein, sillä pientä voittoa. Toki jälkijättöisesti voi sanoa, että pidempään pitämällä olisin voinut myydä ne selvästi isommalla voitolla eli oliko treidailussa järkeä lainkaan. Pitää kuitenkin muistaa myös, että omat riskinsä on myös siinä, että minulla on varsin iso paino Exosensissä eli riskien hallinnan kannalta se keventely on kuitenkin järkevää, jos siihen paikka tulee. Exosensin hiljainen kausi ennen Q2 2026 tulosjulkistusta alkaa 28.6.2026, joten vielä on muutamia päiviä jäljellä saada jotain uusia uutisia.

PÄIVITYS 24.6. klo 13.21

Saksasta tuli uutinen, että eivät rakennakaan kuutta isoa sotalaivaa vaan pienempiä sota-aluksia. Tämä oli sen koko luokan kaupan peruuntuminen, että koko Euroopan puolustussektori lähti laskuun. Suurin kärsijä Rheinmetall, mikä menetti sen sotalaivakaupan, mutta myös tällaise pienet "defence growth stockit" kuten Exosens näyttää saaneen moukarista. Exosens 8,5 prosentin luisussa päivityshetkellä, vaikka mitään tekemistä ei ole tällä sotalaivakaupalla. Markkinoilla pelätään nyt, että aletaan perua tai lykkäilemään muitakin hankintoja. Rankkaa hommaa tämä osakesijoittaminen välillä. Toivottavasti oma perse kestää merivettä paremmin kuin tämä peruuntunut sotalaivakauppa kesti.